色五月第二季 国债期货将继续轰动

9月首个往复日，在经济数据超预期和A股高潮等成分影响下，国债期货全线下降，现券收益率上行。近期色五月第二季由于市集不合等成分影响，市集波动不断。瞻望后市，分析东谈主士合计色五月第二季，多空交汇影响下，债市将继续轰动，中持久限利率债年内仍将走强。

国债期货走弱

9月2日，国债期货低开后一度上行，但盘中转跌且幅度扩大，适度收盘全线下降，其中，10年期、5年期期借主力合约鉴识跌0.19%、0.09%。现券市集上，数据露馅，适度收盘，国债活跃券收益率190006、190010鉴识上行1.5基点、2基点，国开债活跃券190210上行1.75基点。

分析东谈主士指出，债市走弱与经济数据超预期联系。盘中，8月财新中国制造业PMI公布，为50.4，高于市集预期的49.8以及前值49.9，较7月上升0.5个百分点，重返兴衰分界线以上，为4月以来最高，露馅制造业景气度小幅改善。音信一出，国债期货有时走低，上述利率债活跃券收益率快速上行。此外，股市反弹也对债市起到跷跷板作用。

近期，债市波动不断。上周，10年期和5年期期借主力合约走势轰动，一周内发生两次涨跌周期切换。也因为波动加重，即便10年期和5年期国债期货主力合约均在上周四创下8月6日以来最大涨幅，一周的累计涨幅也仅鉴识为0.15%、0.01%。

现券市集上，10年期国债收益率仍在3%徜徉。以国债活跃券190006为例，8月中旬冲破3%关隘后，快速回到3%上方，于今仍徜徉在3%之上，诚然工夫有所下行，但持久难以向下冲破。数据露馅，上周国债活跃券190006收益率仅下行1基点。

举座来看，8月债市收益率呈现先下行后轰动的走势。申万宏源证券孟祥娟团队在研报中指出，8月，央行完善LPR酿成机制裁减实体利率、国际风险偏好下行均对债市偏利好，8月初债市快速走强后保管区间轰动，月内10年期国债和国开债利率鉴识下行9.8基点和6.4基点，报收3.06%和3.47%。分析东谈主士还指出，近期债市波动背后是市集不合加大。一方面是欠债端资本刚性；另一方面，现时利率债收益率多数偏低。

轰动行情或延续

瞻望后市，分析东谈主士合计利空、利多成分交汇，债市将继续献技轰动行情。

孟祥娟团队合计，9月债市影响成分多空交汇。一方面，月度经济金融数据仍有下行压力，货币战略仍有空间，宏不雅大环境仍利好债市；另一方面，这些利好成分的预期差缩窄，同期国内逆周期调理战略出台概率加多。

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东兴证券固定收益团队在研报中指出，瞻望异日，经济探底经由仍在不雅察之中，好意思国经济零落特征昭着，人人避险感情扩张，外需会握续走弱。“关于债市而言，利多宏大于利空成分，掂量基本面态势短期难有好转，收益率轰动走弱，短期内中持久限利率债仍有较大空间。”

长城证券固定收益分析师吴金铎掂量，年内利率债仍可能轰动走强。他说：“物价可能受到猪肉价钱影响而上行，短端利率短期上升，导致利率债二级市集多空胶著。资金面较前两个季度不会更松，掂量10年期国债收益率会僵握在3%水平，是否向下及握续幅度取决于短端利率下降幅度色五月第二季，掂量年内利率债仍可能轰动走强。”